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烏克蘭沖突威力不可小覷，不止原油，這四大板塊均面臨風(fēng)險(xiǎn)

2022-02-14 21:12:08 來源：英為財(cái)情

周一（2月14日），布倫特原油一度漲至原油價(jià)格一度創(chuàng)下近七年新高，進(jìn)一步接近每桶100美元，隨后在歐市早盤回落，。同時(shí)天然氣價(jià)格飆升。鋁價(jià)格正逼近歷史新高，鈀價(jià)今年也有所上漲，而小麥價(jià)格也在繼續(xù)上漲。分析師表示，“這場(chǎng)危機(jī)可能會(huì)產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)，隨著供應(yīng)危機(jī)的加劇，大宗商品價(jià)格會(huì)螺旋上升。制裁可能會(huì)導(dǎo)致食品和能源短缺，導(dǎo)致兩者的價(jià)格飆升。”

（俄羅斯出口占比全球產(chǎn)量）

天然氣：歐洲天然氣市場(chǎng)持續(xù)緊張或累及今冬價(jià)格

迄今為止最大的影響之一是歐洲天然氣市場(chǎng)。俄羅斯本已有限的供應(yīng)和低于平均水平的庫(kù)存，加劇了地緣政治緊張局勢(shì)，該地區(qū)的天然氣價(jià)格在過去一年上漲了近5倍。

一場(chǎng)全面的沖突可能會(huì)擾亂俄羅斯運(yùn)往歐洲的大量貨物。目前，運(yùn)往歐洲的天然氣約有三分之一是通過烏克蘭進(jìn)口的。制裁可能會(huì)打擊貿(mào)易，并使新管道北溪2號(hào)無法將俄羅斯天然氣輸送到歐洲。這些都可能對(duì)夏季補(bǔ)充庫(kù)存產(chǎn)生重大影響，讓下個(gè)冬季供應(yīng)也變得困難。價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步上漲，使歐洲經(jīng)濟(jì)陷入困境。俄羅斯也將損失巨額收入。

不過，許多人認(rèn)為，天然氣供應(yīng)不太可能中斷或者被大幅削減。

（歐洲天然氣價(jià)格飆升）

食品及化肥：價(jià)格上漲或令通脹進(jìn)一步惡化

一個(gè)主要受到影響的領(lǐng)域可能是食品價(jià)格。烏克蘭和俄羅斯是全球小麥、玉米和葵花籽油貿(mào)易中舉足輕重，如果供應(yīng)中斷，從亞洲到非洲和中東的買家都容易受到更昂貴的面包和肉類的影響。這將使已經(jīng)處于10年來最高水平的食品商品價(jià)格進(jìn)一步上漲。

2014年俄羅斯吞并克里米亞時(shí)，小麥價(jià)格飆升，但出口并未受到太大影響。自那以后，俄羅斯和烏克蘭在世界出口中所占的份額有所增加，埃及和土耳其等國(guó)則依賴于黑海的產(chǎn)糧區(qū)。

到目前為止，貨物仍在暢通無阻地運(yùn)輸，沒有跡象表明出現(xiàn)重大中斷。但如果出現(xiàn)這種情況，已經(jīng)在疲于應(yīng)對(duì)糧食庫(kù)存減少的全球市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的短缺。

同時(shí)，俄羅斯也是全球三大化肥的最大出口國(guó)之一。供應(yīng)的任何削減都可能導(dǎo)致已經(jīng)很高的營(yíng)養(yǎng)價(jià)格飆升，影響農(nóng)作物產(chǎn)量，并導(dǎo)致進(jìn)一步的食品價(jià)格上漲。

基本金屬：全球4%-6%的供應(yīng)或受影響

投資者也在權(quán)衡俄羅斯鋁、鎳、鈀和鋼鐵等金屬出口中斷的風(fēng)險(xiǎn)，盡管分析人士強(qiáng)調(diào)，直接制裁俄羅斯生產(chǎn)商將是西方的一大失誤。2018年，美國(guó)對(duì)聯(lián)合鋁業(yè)(United?Co.?Rusal)的制裁引發(fā)了鋁市場(chǎng)的動(dòng)蕩，政策制定者可能不想冒險(xiǎn)重蹈覆轍。

但如果作為任何制裁的一部分，俄羅斯被切斷在Swift國(guó)際支付系統(tǒng)的業(yè)務(wù)，將會(huì)減緩資金流動(dòng)，打擊出口。如果天然氣供應(yīng)中斷，也可能加劇歐洲金屬生產(chǎn)商的問題，這些生產(chǎn)商一直在削減產(chǎn)量，以應(yīng)對(duì)能源價(jià)格高企。

在制造商已經(jīng)面臨從鋁到鋅等各種金屬的嚴(yán)重短缺之際，即使是短暫的供應(yīng)中斷也可能產(chǎn)生巨大影響。俄羅斯占全球鈀供應(yīng)量的40%左右，對(duì)鈀市場(chǎng)的影響可能尤其嚴(yán)重。

俄羅斯在基本金屬方面的主導(dǎo)地位有所減弱，但仍是全球主要的供應(yīng)國(guó)之一。摩根大通(JPMorgan)估計(jì)，該國(guó)的銅、鋁和鎳精煉產(chǎn)量約占全球的4-6%。

石油：進(jìn)一步的制裁可能會(huì)更快地推動(dòng)油價(jià)上漲

由于其他國(guó)家的閑置產(chǎn)能較低，俄羅斯的石油供應(yīng)出現(xiàn)任何中斷，都可能很容易推動(dòng)油價(jià)反彈。摩根大通的分析師甚至測(cè)試了油價(jià)飆升至150美元的可能性。倫敦油價(jià)接近每桶100美元。在已經(jīng)影響到俄羅斯石油業(yè)的制裁措施之外，進(jìn)一步的制裁可能會(huì)更快地推動(dòng)油價(jià)上漲。

以這個(gè)價(jià)格，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響可能會(huì)非常嚴(yán)重。這就是為什么很多人認(rèn)為制裁不會(huì)如此嚴(yán)厲，以至于石油流動(dòng)會(huì)受到嚴(yán)重影響。此外，沙特阿拉伯和中東其他一些國(guó)家也有潛力。

分析師對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看法不一，美聯(lián)儲(chǔ)加息或受影響

摩根士丹利首席美國(guó)股市策略師Michael?Wilson在給客戶的報(bào)告中寫道，戰(zhàn)爭(zhēng)"大大增加了經(jīng)濟(jì)和企業(yè)獲利陷入極渦的可能性。"該策略師及其團(tuán)隊(duì)稱，能源價(jià)格飆升"在我們看來將摧毀需求，并可能使一些經(jīng)濟(jì)體陷入全面衰退"，并補(bǔ)充稱能源股面臨的拋售風(fēng)險(xiǎn)最大。

威爾遜周一表示，投資者將很快將注意力從通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他說，事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)急劇減速可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息的次數(shù)不會(huì)達(dá)到市場(chǎng)目前的預(yù)期。

不過，瑞銀全球財(cái)富管理公司(UBS?Global?Wealth?Management)首席投資官海菲勒(Mark?Haefele)周一則表示:“盡管最近出現(xiàn)了波動(dòng)，但重要的是要記住，我們?nèi)蕴幱诮?jīng)濟(jì)和收益強(qiáng)勁增長(zhǎng)的環(huán)境中，在我們的基本情況下，我們預(yù)計(jì)今年年底前美股會(huì)上漲。”“我們的基本觀點(diǎn)是，未來幾個(gè)月通脹將下降，地緣政治緊張局勢(shì)將緩解，從而允許市場(chǎng)走高。”

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