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得周期者得天下？一季度基金業績首尾相差超70%，領跑基金經理左手地產，右手煤炭

來源：英為財情

從“滿眼皆是新能車”，到“得周期者的天下”，僅僅一個季度的間隔，資本市場的風格轉化竟有如此天壤之別。

外有地緣政治沖突，內有“穩增長”政策助力，疊加近期房地產“口風”持續松綁，前一輪“煤飛油舞”行情余熱未熄，新一輪更燃的房地產行情又撲面而來。

在各種市場風險集聚的2022年一季度，煤炭、石油、銀行、房地產等為數不多的行業，也被基金經理們視為可帶來“彎道超車”的救世主。這一點，在一季度基金凈值排行榜中表現得尤為明顯。

截止2022年3月30日，在全市場9511只基金中，排名前十的基金平均錄得30%的正收益，它們幾乎都重點配置了石油、煤炭、豆粕、房地產等行業，與排名最后的基金，最大收尾相差超70%。

得周期者得天下，基金凈值收尾相差73% 資本市場每天都是不一樣的劇情，更何況一個季度的廝殺與騰挪。

半個月前的3月15日，A股遭遇了近年罕見的暴跌。截止當晚，在逾2000只股票型基金中，年內仍勉強維持正收益的股票型基金僅剩最后“七壯士”——七只煤炭指數基金。

一天后，在上證指數最低跌至3020點附近時，金融委高調發聲，挽市場信心于即倒，隨后市場經歷了兩周的反彈與震蕩。不過，這一突轉的劇情，并沒有從根本上改變已然形成的凈值排行榜單的格局。

截止3月30日晚，在全市場9511只基金中，獲得正收益的仍是“少數派”，而在其中，華寶標普油氣兩只基金分別以38.85%和38.67%暫居年內基金凈值排行榜前兩位。

梳理排名暫居年內凈值前十的基金的重倉股，幾乎均為石油、大宗商品、能源、豆粕、房地產等周期類品種，而這些基金也多以QDII或指數基金為主，主動權益類的基金并不多見。

相比之下，基金凈值墊底的兩只基金分別為華泰柏瑞亞洲和國泰中國企業，年內凈值分別為-34.14%和-34.1%，即便是排名倒數第十的諾安創新驅動，其凈值跌幅仍高達-26.89%。

一季度市場表現最遭的市場莫過于中概股以及恒生指數，而重倉其中的基金凈值表現也可想而知。以華泰柏瑞亞洲為例，其前十大重倉股均為港股，-34.14%的凈值也與排頭名的基金相差72.99%。

“領跑基”超車秘籍：左手地產，右手煤炭 在全市場近萬只基金中，如果剔除投資境外市場的QDII基金，在5140只混合型基金和1848只股票型基金中，年內凈值排行暫居前列的幾只基金中，就有三只基金的基金經理為同一個人：黃海。

目前供職于萬家基金的黃海，截止2021年12月31日，其總管理規模9.05億元，盡管他一共就管理了四只基金，但其中就有三只基金的凈值，占據了2022年一季度的前五榜單中的3個席位。

以他管理的萬家宏觀擇時基金為例，其十大重倉股也十分“犀利”，前6大重倉股均為房地產龍頭股，第7至10大的重倉股均為清一色的煤炭股，可謂是“左手地產股，右手煤炭股”。

3月30日，房地產板塊大爆發，煤炭股成為萬紫千紅中的一點“綠”，一邊齊刷刷的大漲，一邊清一色的下跌，在昨天股票、基金“全線飄紅”的形勢下，該基金凈值漲幅僅為0.16%，也低于盤中估算的0.9%。

當然，對于基金經理投資能力的評價，絕不能以一日漲跌論英雄。但在市場風險齊聚的一季度，如何能在本就擁擠的A股市場實現“彎道超車”，也并非易事。

“從風格上來講，資金從成長股向價值股的再平衡將會帶來結構性機會，其中過去幾年機構配置偏低的金融和周期行業中的優質藍籌，可能會有較好的相對收益。”在上述基金的2021年年報中，黃海總結稱。

在黃海看來，在經濟不穩和無風險利率偏低的背景下，低估值和穩定分紅的公司會是經濟下行期的稀缺資產，他們將積極挖掘和把握過去被低估的價值藍籌股，實現凈值的穩健增長。

不過，談到對2022年的市場展望，黃海認為，兩會后國內經濟預期邊際向好，主要風險來自于海外。因此，他對市場保持謹慎，但仍繼續堅定看好能源（煤炭）、穩增長政策受益板塊房地產。

標簽： 基金經理

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