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千億物流獨角獸虧損換市場極兔速遞赴港補血預期再起

2023-02-06 19:12:32 來源：英為財情

財聯社2月6日訊（編輯馬軼杰）近期物流獨角獸極兔速遞市場熱度迅速提升。

根據2022年8月發(fā)布的《胡潤2022年中全球獨角獸榜》顯示，極兔速遞的估值已達1300億元，是國內僅次于阿里旗下菜鳥網絡(估值約1800億元)之后的又一物流獨角獸企業(yè)。

極兔速遞1300億元的估值也已經高于在港股上市的京東物流(02618.HK)。在眾多已上市的快遞企業(yè)中，也僅次于順豐控股(002352.SZ)和中通快遞(02057.HK)兩大國內快遞龍頭。

(資料圖片)

值得注意的是，自2022年起極兔速遞動作頻頻，在“破圈”這件事上顯得異常積極。春節(jié)前夕，極兔速遞宣布成為“2023年央視春晚物流行業(yè)甄選品牌”，成為首家亮相春晚的民營快遞企業(yè)。而在2022年世界杯期間，極兔速遞又在世界杯期間官宣了和阿根廷球王的新合作——簽下梅西作為公司的首位全球品牌大使。

快遞業(yè)“攪局者”登上牌桌

在2022年6月中旬的一場客戶交流會上，極兔曾放出一組數據。2022年5月極兔全網日均票量突破4000萬，月票量已超過12億。作為對比，韻達股份(002120.SZ)和圓通速遞(600233.SH)同期的票量分別為14.85億和15.54億件。

這意味著，進軍中國市場僅僅2年多的時間，極兔在業(yè)務規(guī)模上已經與國內老牌快遞企業(yè)平分秋色。

據悉，成立于2015年的極兔起家于東南亞市場，據易觀研究院發(fā)布的《2022年中國快遞出海市場發(fā)展洞察》顯示，極兔在東南亞日均總件量早已一枝獨秀，截至2022年上半年，東南亞頭部快遞企業(yè)市場份額中，極兔以23%的市場份額遠超第二名的JNE并遙遙領先。

而更為值得關注的是，極兔創(chuàng)人李杰曾是智能手機廠商OPPO的印尼業(yè)務負責人。資料顯示，1994年李杰從北京科技大學經管學院營銷專業(yè)畢業(yè)后，便在當時步步高的省級代理商南京百盛做過四年的推銷員。

李杰在OPPO體系內的經歷背景，也讓極兔在中國區(qū)的業(yè)務與OPPO、拼多多等“步步高系”企業(yè)形成了千絲萬縷的聯系。

2019年，極兔通過投資控股上海龍邦速運取得了國內快遞經營資質和部分網絡資源，隨后又借助OPPO、拼多多等公司在國內的資源迅速崛起。

華創(chuàng)證券曾在《大物流時代系列研究》系列報告中指出，極兔在國內的迅速成功聚集了多重要素。其中拼多多快速上量給予了極兔充足的業(yè)務可以支撐迅速起網，此外李杰在OPPO、VIVO等公司體系內的影響力，促使OPPO/VIVO經銷商愿意跟隨加盟極兔。

來自首創(chuàng)證券的一份報告則顯示，2020年正式進入中國市場后，極兔一度承擔了電商巨頭拼多多90%的快遞量。而另一數據顯示，當時拼多多已占據了國內快遞量30%的市場需求。當時也有媒體報道，多家快遞加盟商表示，拼多多快遞需求，是極兔對外宣稱的基本盤。

有趣的是、OPPO、ViVO、拼多多等公司創(chuàng)始人，均為步步高創(chuàng)始人段永平的“得意弟子”。因此OPPO、 vivo、拼多多、極兔也被市場稱之為“步步高系”企業(yè)。極兔也因低價競爭收割流量的商業(yè)策略，而被稱為快遞業(yè)的拼多多。

燒錢擴張，價格戰(zhàn)先行

2019年的6月，申通快遞(002468.SZ)在國內最大快遞業(yè)務量最大的區(qū)域—義烏吹響了全行業(yè)價格戰(zhàn)的號角，當時每單價格降到了9毛。半年后的2020年3月，因新冠疫情催生的快遞需求大增，最低價格一度下探到“8毛發(fā)全國”的水平。

但隨著極兔進軍國內市場，極兔逐漸成為了此輪價格戰(zhàn)的主角。據澎湃新聞當時報道，極兔早期每票可以比通達系低1~1.5元，寄件享全國首重5元的優(yōu)惠，比通達系便宜一半，極兔的負責人更是表示做好了虧損兩年的準備。

而據天眼查的數據顯示，極兔進軍國內快遞行業(yè)后，僅A、B兩輪融資額便已合計超過20億美元。這也讓極兔具備了大打價格戰(zhàn)的先決條件和資本。

從結果上來看，極兔的“燒錢”策略雖然普通但卻十分有效。依托拼多多等國內資源，和低價優(yōu)勢極兔迅速攻城略地。到2020年6月，極兔在國內已擁有了超過千臺長途運輸車輛，規(guī)劃超過1000條的運輸干線，實現80%的省際連通率。據當時國信證券的研究，2020年8月，極兔日均業(yè)務量便已超過700萬件，按當年日3億件快遞量計，拿下約2.3%的市場份額，成為國內快遞行業(yè)的攪局者。

面對極兔的兇猛攻勢，國內快遞企業(yè)則有些后知后覺。直到2020年10月19日，韻達快遞在其內網發(fā)布了《關于全網禁止代理極兔業(yè)務的通知》，隨后便有消息曝出，多家通達系加盟商透露，申通、圓通也發(fā)布了類似通知。

但此時的極兔速遞已站穩(wěn)腳跟，直到2021年的一季度，極兔仍在義烏大打價格戰(zhàn)。2021年3月份，極兔快遞在義烏的發(fā)貨價格一度低至0.8元，而大部分的價格也僅1.2元—1.3元/單，遠遠低于其他快遞公司價格，同時也讓其他快遞公司被迫降低單票收入。

數據顯示，2021年一季度受價格戰(zhàn)影響，快遞行業(yè)業(yè)務收入增速低于業(yè)務量增速，單件收入持續(xù)下降，部分企業(yè)跌破2元。其中順豐、申通均出現首次虧損，分別虧損9.9億元和0.9億元，百世虧損收窄，虧損6億元。

價格戰(zhàn)帶來的負效應也引來了監(jiān)管的注意，2021年4月6日，義烏郵政管理局下發(fā)針對快遞企業(yè)的警示函，明確指出部分企業(yè)“低價傾銷”并要求整改，4月9日因整改未達要求，義烏郵政管理局責令百世、極兔速遞分撥中心停業(yè)整頓。

此外，浙江省政府也于2021年9月通過的《浙江省快遞業(yè)促進條例》規(guī)定快遞經營者不得以低于成本的價格提供快遞服務，該規(guī)定已于2022年3月1日正式生效。

并購百世快遞，虧損換市場

2021年10月29日，極兔又宣布以約68億元收購百世集團旗下的百世快遞中國區(qū)業(yè)務，借此融入“菜鳥”體系。根據二者當時的市場份額計算，百世快遞和極兔合并后，兩者的日單量約在4600萬單。

而據華創(chuàng)證券發(fā)布的報告，以2021年第二季度份額計算，整合百世快遞后，極兔市場份額高達15.4%，僅比圓通的市場份額少0.1%，且超過申通、順豐，成為市場占份額排名第四的快遞企業(yè)。

值得注意的是，在并購之前，百世快遞對于百世集團而言也是一項長期虧損的業(yè)務，自2017年上市后的近5年時間里，百世快遞累計虧損超50億元。

此外，當時還有業(yè)內人士指出，極兔為了搶占更多的市場份額，每天的虧損大概在1億左右。

直到2022年的雙十一，從客單價來看，極兔仍然平均每單價格比通達系低1-1.5元，長途寄件的價格平均低3-4元。數據顯示，同期韻達的單票收入同比下降了20%，圓通則是下降了近34%。

資料顯示，極兔創(chuàng)始人李杰此前在致中國代理的公開信中提到：“如果有一天，我們在中國進入行業(yè)Top3，你我的名字也會出現在J&T品牌的發(fā)展之路上，何等驕傲和自豪！”。由此可見極兔對于中國市場的圖謀絕對不止于行業(yè)第四那么簡單。

價格戰(zhàn)難以為繼，上市補血傳聞不斷

雖然極兔以相似的策略在快遞行業(yè)成功復制了“拼多多”模式。但站在商業(yè)角度而言，價格戰(zhàn)只能是階段性的競爭策略，而絕非長久之計。

以申通快遞為例，在2019年主動開啟價格戰(zhàn)后并沒有帶來市場份額和業(yè)績上的提升。2020年，申通快遞全年營收反而同比下降6.6%至215.65億，歸母凈利潤僅3700萬元，徹底打亂了公司的經營節(jié)奏，2021年更是虧損超9億元。

反觀極兔速遞在大肆燒錢擴張之后，不斷增長的業(yè)務規(guī)模和市場份額也成為了繼續(xù)保持低價策略的潛在阻礙。由于極兔始終以低于行業(yè)平均價格接單，在低價收割市場份額的同時，也容易陷入訂單越多虧損越大的陷阱之中。

此外，2021年極兔速遞不僅在中國市場不計代價的高舉高打，同時也在海外市場布局落子。據華創(chuàng)證券的研究統計，2022年極兔還在中東、南美區(qū)域大舉布局，重點聚焦埃及、巴西和墨西哥三個人口大國和阿聯酋、沙特兩個人均收入較高的國家。

但天下沒有免費的午餐，物流行業(yè)是典型資本密集和勞動密集型產業(yè)，沒有巨額的資本支持，全球范圍內的擴張根本無從談起。

在極兔收購百世快遞之前，國內曾有媒體援引郵政內部人士消息稱，在短短10個月里，極兔速遞便燒掉將了200億元，用于拓展市場。更有來自極兔內部的消息人士稱，實際虧損或超過了三百億。

因此，進入2021年之后，極兔融資的傳聞和預期始終不斷。

2021年11月25日，多家媒體報道，極兔速遞在最新一輪融資中籌集25億美元，估值約200億美元，并預計于2022年一季度赴港IPO。投資方包括博裕投資、高瓴資本、紅杉資本、騰訊控股等國內一線的機構投資人。

對于此輪融資，極兔方面當時的回應是不予置評，而非此前直接否認的態(tài)度，也一度讓市場浮想聯翩。

而在更早之前的2021年9月，彭博社報道，極兔或考慮在2022年初赴港交所上市，預計將籌集10億美元資金。當時知情人士稱，極兔正在與美國銀行、中國國際金融有限公司和摩根士丹利合作進行上市籌備工作。當時公司面對媒體采訪，也沒有直接否認而是不予置評。

但另一方面，雖然當時極兔上市傳聞不斷，2022年港股的弱勢卻超出多數人預期。

2022年港股市場IPO募資額驟降七成，期間新股數量大跌，超大規(guī)模和大型新股上市宗數銳減。極兔速遞這類估值超過千億、處于虧損且未能看到盈利前景的獨角獸來說或許也未必是一個適合的上市窗口。

而進入2023年之后，隨著恒指強勢反彈，港股市場熱度也有所回暖。對于極兔速遞和公司的投資人而言，燒錢換取市場份額只是拿到行業(yè)“入場券”的一種方式，上百億的投入終究是為了獲取更多收益，而上市或許是這家已經虧損數年，仍在擴張的快遞巨頭來說最渴望的一件事。

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