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摩根大通：商業(yè)地產(chǎn)是下一顆雷 歐洲的處境要好于美國

來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社3月28日訊（編輯 夏軍雄）摩根大通分析師周一發(fā)布報(bào)告稱，與美國同行相比，歐洲銀行面臨的商業(yè)房地產(chǎn)市場問題威脅較小。

包括摩根大通在內(nèi)的多家華爾街機(jī)構(gòu)此前發(fā)出警告，如果銀行業(yè)動(dòng)蕩引發(fā)更廣泛的信貸緊縮，商業(yè)地產(chǎn)可能會(huì)成為下一顆“巨雷”。


【資料圖】

摩根大通分析師在周一的報(bào)告中稱：“從根本上來看，我們認(rèn)為，鑒于行業(yè)動(dòng)態(tài)不同，美國銀行業(yè)或美國商業(yè)地產(chǎn)（CRE）向歐洲同行蔓延的任何情況都是不合理的。”

新冠疫情引發(fā)了在家辦公的趨勢，這削弱了對辦公空間的需求。盡管在全球各大央行激進(jìn)加息的背景下，高利率增加了企業(yè)的借貸成本，但歐洲市場的健康狀況要好于美國。

他們強(qiáng)調(diào)，盡管美國房地產(chǎn)市場受困于寫字樓空置率高企和租金增長停滯，但歐洲的空置地產(chǎn)要少得多，并且更多地受益于與通脹掛鉤的租賃合約。

摩根大通分析師在總結(jié)形勢時(shí)，用足球比分來形容美歐之間的對比：“歐洲2:0美國。”

政策制定者主要擔(dān)心的是所謂的“厄運(yùn)循環(huán)”，即對銀行業(yè)健康狀況的擔(dān)憂引發(fā)存款外流，并促使銀行開始回收房地產(chǎn)貸款，以釋放資金。

這將加劇房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，進(jìn)而加深市場對其健康狀況的擔(dān)憂，正如2008年金融危機(jī)以及其他一些重大崩盤時(shí)刻一樣。

凱投宏觀分析師本周預(yù)計(jì)，美國商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格此前已從2022年中的峰值下跌4%-5%，未來進(jìn)一步下跌18%至20%。

商業(yè)地產(chǎn)貸款占美國小型銀行貸款總額的40%左右，這些銀行占商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額的70%左右。根據(jù)美聯(lián)儲的定義，小型銀行是資產(chǎn)規(guī)模在美國前25名之后的銀行。

美國商業(yè)房地產(chǎn)支撐著數(shù)千億美元的債務(wù)，這些債務(wù)將在明年到期，需要以更高的利率進(jìn)行再融資。

摩根大通分析師表示，他們對歐洲CRE更樂觀的一個(gè)重要原因是，隨著批發(fā)融資市場開始趨于沉寂，歐洲銀行愿意繼續(xù)為商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)提供融資。

摩根大通分析師稱：“在我們看來，流動(dòng)性是問題的癥結(jié)所在，尤其是在像CRE這樣的流動(dòng)性差的資產(chǎn)類別的背景下。我們甚至?xí)f，在需要迅速出售資產(chǎn)之前，估值并不重要。”

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