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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評(píng)

2022-03-23 14:02:06 來源：英為財(cái)情

PTA:?油價(jià)沖高回落?PT夜盤跟隨走低；
周二夜盤TA2205下跌1.14%。3月PTA檢修計(jì)劃較多，供應(yīng)邊際收緊、預(yù)期去庫，下游聚酯維持高開工、高庫存，終端需求仍受疫情拖累，市場(chǎng)供需雙弱格局。外圍俄烏局勢(shì)反復(fù)，國(guó)際油價(jià)沖高回落，成本端波動(dòng)較大，但加工費(fèi)維持低位。PTA短期走勢(shì)仍受成本影響，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)。建議依據(jù)油價(jià)滾動(dòng)操作。

聚烯烴:盤面偏弱調(diào)整?關(guān)注疫情變化；
周二夜盤L2205下跌1.21%、PP2205下跌1.53%。盈利欠佳導(dǎo)致裝置檢修降負(fù)增加，短期市場(chǎng)供應(yīng)邊際收縮，因疫情沖擊物流運(yùn)輸及生產(chǎn)，下游開工穩(wěn)中有降，需求端承接能力不足，社會(huì)庫存難以有效去化。外圍俄烏局勢(shì)反復(fù)，外盤油價(jià)沖高回落，盤面跟隨偏弱震蕩運(yùn)行，關(guān)注地區(qū)防疫措施調(diào)整。建議暫時(shí)觀望。

橡膠：下跌空間有限?膠價(jià)等待企穩(wěn)時(shí)機(jī)；
目前云南局部地區(qū)已經(jīng)開割，開割初期新膠供給壓力有限；需求端，近期國(guó)內(nèi)受多因素影響，多地工廠開工生產(chǎn)、運(yùn)輸均受到一定波及，多個(gè)城市居家隔離政策下輪胎需求仍然維持偏弱。多個(gè)城市疫情防控形勢(shì)較為嚴(yán)峻，輪胎企業(yè)開工可能會(huì)受到較大影響。技術(shù)面，關(guān)注下方支撐，等待企穩(wěn)時(shí)機(jī)。操作建議：暫時(shí)觀望。

原油：歐盟對(duì)禁運(yùn)俄油有分歧?國(guó)際油價(jià)小幅回調(diào)；
歐盟對(duì)參與美國(guó)禁止進(jìn)口俄羅斯石油的分歧很大，歐盟部分國(guó)家呼吁加大對(duì)俄羅斯能源產(chǎn)業(yè)的制裁力度。德國(guó)、荷蘭等國(guó)則反對(duì)上述建議。德國(guó)表示，歐盟過于依賴俄羅斯石油，無法就實(shí)施禁運(yùn)做出決定。關(guān)注俄烏局勢(shì)進(jìn)展。技術(shù)面，油價(jià)維持震蕩上漲。操作建議：前期盈利多單可適當(dāng)減倉。

甲醇：到港有增量預(yù)期?甲醇震蕩運(yùn)行；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3071元/噸，較上一交易日跌幅0.8%，減倉6萬手，持倉59萬手。2月我國(guó)甲醇出口1.23萬噸，出口量環(huán)比下降12.97%，同比增長(zhǎng)118.20%，出口均價(jià)360.29美元/噸。沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估19萬噸附近，預(yù)計(jì)3月下旬至至4月初沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量約74萬噸，進(jìn)口船貨到港增多。操作建議：震蕩思路操作。

瀝青：原油高位震蕩?瀝青下行；
周二夜盤，國(guó)際原油價(jià)格穩(wěn)定，瀝青下挫。國(guó)際原油高位支撐能化商品成本端，但是瀝青走勢(shì)相對(duì)原油較弱，基本面較差。三月以來，國(guó)內(nèi)煉廠開工率持續(xù)低位，較上周有所下降，煉廠利潤(rùn)較差。需求方面，目前全國(guó)瀝青需求較弱，受疫情和天氣影響，瀝青真實(shí)需求可能在4月中下旬得到釋放。庫存方面，國(guó)內(nèi)庫存穩(wěn)中有升，社會(huì)庫存可控，廠家?guī)齑嫔蠞q，部分地區(qū)有累庫現(xiàn)象出現(xiàn)。由于疫情影響，近期物流沖擊較大，北方瀝青向南運(yùn)輸通道受阻明顯。目前，瀝青市場(chǎng)整體需求較為薄弱，原油價(jià)格對(duì)瀝青成本端支撐明顯。

燃料油：燃油震蕩?需求穩(wěn)定；
周二夜盤，國(guó)際原油高位震蕩，CME燃油震蕩下行，內(nèi)盤燃油震蕩。原油持續(xù)高位支撐能化商品成本端，利好燃油價(jià)格。國(guó)際方面，近期航運(yùn)業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)大漲，船用油需求旺盛，國(guó)內(nèi)供應(yīng)較為穩(wěn)定。國(guó)際庫存方面，近期日本、美國(guó)、新加坡庫存持續(xù)低位。國(guó)際天然氣現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，燃油發(fā)電需求保持穩(wěn)定。前期煉廠焦化利潤(rùn)較高，近期有所回落，渣油現(xiàn)貨本周下降明顯。受疫情影響，成品油需求較為平淡。短期，關(guān)注國(guó)際原油走勢(shì)對(duì)燃油成本端的支撐和天然氣價(jià)格走勢(shì)。

焦炭焦煤：唐山地區(qū)風(fēng)控?打壓原料需求；
周二夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收3524.5，下跌42.5，跌幅1.19%。焦企利潤(rùn)合理，環(huán)保約束放松，開工環(huán)比增加。唐山地區(qū)執(zhí)行全域風(fēng)控管理，解除時(shí)間待定，打壓原料需求。低庫存疊加成本支撐，期貨盤面下方支撐存在，低位震蕩運(yùn)行，建議短線操作。
周二夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收2928，下跌61，跌幅2.04%。產(chǎn)區(qū)開工情況分化，整體煤炭供應(yīng)持穩(wěn)。蒙古方面焦煤進(jìn)口增加，口岸庫存環(huán)比回升。下游開工回升，但疫情仍對(duì)預(yù)期形成打壓。現(xiàn)貨市場(chǎng)恐高情緒漸顯，期貨盤面低位震蕩，建議短線操作。

動(dòng)力煤：運(yùn)力偏緊?價(jià)格上漲；
周二夜盤動(dòng)力煤震蕩收漲，因?yàn)橐咔橛绊懀禾窟\(yùn)輸出現(xiàn)困難，現(xiàn)貨價(jià)格上行。供給端，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)充足，電廠可用煤炭天數(shù)處于高位。需求端看，進(jìn)口資源今年可能緊張，國(guó)內(nèi)需求淡季不淡。發(fā)改委部署開展煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約專項(xiàng)檢查，要求煤炭企業(yè)80%以上的資源，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期合同全覆蓋，簽訂的合同錄入全國(guó)煤炭交易中心線上平臺(tái)。動(dòng)力煤的季節(jié)性旺季面臨結(jié)束，不過需求并未出現(xiàn)明顯走弱，雖然淡季不淡，但需求短期也沒有增長(zhǎng)空間。操作上，建議區(qū)間操作。

鐵礦石：疫情影響?高位回落；
周二夜盤鐵礦石高位震蕩。疫情影響，鋼廠生產(chǎn)受到很大影響，唐山地區(qū)全域封控，具體時(shí)間仍未確定，鐵礦石需求降低，震蕩回調(diào)。產(chǎn)業(yè)方面，供給端，澳洲、巴西面臨雨季，颶風(fēng)洪水等持續(xù)，季節(jié)性發(fā)運(yùn)低位。需求方面，鋼廠開工率不斷提升，鐵水產(chǎn)量達(dá)到220萬噸，粗鋼產(chǎn)量增加，鐵礦石港口庫存面臨快速下降。一季度基建同比增長(zhǎng)10%，發(fā)力明顯。當(dāng)前已經(jīng)到了季節(jié)性需求啟動(dòng)的時(shí)候，疫情因素再次讓需求延后，但市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期需求啟動(dòng)的預(yù)期強(qiáng)烈，普遍預(yù)期鐵水產(chǎn)量將達(dá)到230以上。操作上，等待回調(diào)結(jié)束，中期可擇機(jī)逢低買入。

螺紋鋼：疫情再度沖擊?鋼價(jià)短期利空；
周二螺紋鋼期貨夜盤震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)疫情再起，波及28個(gè)省份，使得鋼材需求受到較大影響。同比來看，建筑鋼材成交量環(huán)比上周下降8%，這在季節(jié)性復(fù)蘇的季節(jié)極為罕見，說明需求將拖累鋼價(jià)短期現(xiàn)貨的走勢(shì)。除需求外，供給也受到了疫情的影響。唐山進(jìn)行臨時(shí)性全域封控管理。鋼廠利潤(rùn)較低，預(yù)計(jì)鋼材產(chǎn)量會(huì)由升轉(zhuǎn)降，對(duì)原料形成壓力，但疫情也影響了港口的運(yùn)輸。市場(chǎng)交易停滯。我們認(rèn)為，在疫情影響市場(chǎng)需求的當(dāng)下，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格大漲可能不高，期貨或?qū)⑥D(zhuǎn)為升水期貨。目前鋼廠利潤(rùn)處于低位，市場(chǎng)下行也面臨成本支撐。鋼材出口價(jià)格仍然較高，出口利潤(rùn)極好，海外價(jià)格高企。投資者觀望為主。

鐵合金：錳硅成本支撐?雙硅供需過剩；
錳硅：周二夜盤黑色系商品震蕩偏弱。成本來看，錳礦不斷上調(diào)售價(jià)，導(dǎo)致錳硅成本不斷上移。康密勞2022年4月對(duì)華錳礦裝船報(bào)價(jià)加蓬塊為7.6美元/噸度（漲1.65），?籽7.4美元/噸度（漲1.65）；4月對(duì)印度裝船報(bào)價(jià)加蓬塊為7.85美元/噸度。UMK?2022年4月對(duì)華錳礦裝船報(bào)價(jià)南非半碳酸5.7美元/噸度(漲1.05）。Jupiter公布2022年4月華錳礦裝船價(jià)：Mn36.5％南非半碳酸塊5.72美元/噸度（漲1.02）。錳礦價(jià)格上漲導(dǎo)致錳硅成本上升，雖然現(xiàn)貨略有上調(diào)但南北方利潤(rùn)均轉(zhuǎn)負(fù)給市場(chǎng)帶來成本支撐。與此同時(shí)，錳硅產(chǎn)量達(dá)到歷史高位，（3.17）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)70.68%，較上周增1.35%；日均產(chǎn)量30070噸，增505噸。市場(chǎng)略微偏向過剩，但成本支撐。建議觀望為主。
硅鐵：周二夜盤黑色系商品震蕩偏弱。硅鐵利潤(rùn)較好，市場(chǎng)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。（3.18）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)50.37%；日均產(chǎn)量17710噸。國(guó)際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩。或逢高沽空為主。

來源：國(guó)信期貨