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【世界獨(dú)家】股指翻綠，看漲期權(quán)卻交投活躍，意味著什么？上證50股指期權(quán)上市首日成交2.17萬(wàn)張，如何看這一成交量？

2022-12-19 21:04:03 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社12月19日訊（記者周曉雅）自10月下旬以來(lái)，上證50指數(shù)迎來(lái)觸底反彈，截至目前已累計(jì)反彈超10%。但在本周一，1.57%的跌幅似乎給反彈行情按下“暫停鍵”。

(相關(guān)資料圖)

同日，中金所旗下的上證50股指期權(quán)正式上市交易，首批上市合約月份包括2023年1月（HO2301）、2023年2月（HO2302）、2023年3月（HO2303）、2023年6月（HO2306）、2023年9月（HO2309）和2023年12月（HO2312）。

盤(pán)后，中金所數(shù)據(jù)顯示，上證50股指期權(quán)今日成交量為2.17萬(wàn)張，成交金額為1.02億元，持倉(cāng)量7605張。與同是今年上市中證1000股指期權(quán)相比，上證50股指期權(quán)的成交數(shù)據(jù)大致相當(dāng)，成交量稍有下滑。

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，以相對(duì)值來(lái)看，上證50股指期權(quán)的成交更為活躍，而具體到各合約的成交情況，淺虛值合約、平值合約的交投相對(duì)集中，這也意味著，在今日上證50指數(shù)收跌的情況下，市場(chǎng)情緒并不悲觀。

上證50股指期權(quán)上市首日成交活躍

“上證50股指期權(quán)上市首日運(yùn)行平穩(wěn)，成交活躍，與今年7月22日中證1000股指期權(quán)上市首日基本相當(dāng)，但若考慮整體市場(chǎng)活躍度，上證50股指期權(quán)上市首日成交量是當(dāng)天滬深300股指期權(quán)的27.43%，高于中證1000股指期權(quán)上市首日成交量與滬深300股指期權(quán)當(dāng)日成交量之比，相對(duì)持倉(cāng)量分別為6.22%和4.59%。”永安期貨期權(quán)研究員鄭捷飛分析，以滬深300股指期權(quán)的成交和持倉(cāng)作為基準(zhǔn)來(lái)比較，上證50股指期權(quán)上市首日較中證1000股指期權(quán)上市首日更活躍。

進(jìn)一步來(lái)看，她認(rèn)為，我國(guó)第一只場(chǎng)內(nèi)50ETF期權(quán)自2015年上市以來(lái)，一直是交易最活躍的品種，投資者對(duì)上證50股指相關(guān)的衍生品并不陌生，相信以上證50股指期權(quán)在合約條款設(shè)置和交易規(guī)則等方面的優(yōu)勢(shì)，會(huì)很快受到投資者的青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，同日，上交所旗下的上證50ETF期權(quán)成交量為247.36萬(wàn)張。對(duì)比上證50ETF期權(quán)和上證50股指期權(quán)，兩者在合約標(biāo)的、交割方式、合約面值、最小變動(dòng)價(jià)位等多個(gè)方面均有差異性。其中，上證50股指期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元；而上證50ETF期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位為0.0001元，合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣10000元。

具體看上證50股指期權(quán)各個(gè)合約的成交情況，鄭捷飛認(rèn)為，上證50股指期權(quán)今天交易的合約主要集中在近月的平值合約和淺虛值合約，成交量PCR為91.23%，看漲期權(quán)比看跌期權(quán)更活躍。“雖然今天上證50指數(shù)下跌1.57%，但從期權(quán)角度，市場(chǎng)并未表現(xiàn)悲觀。”

中金所數(shù)據(jù)顯示，2023年1月2800看漲期權(quán)（HO2301-C-2800 ）和2023年1月2700看漲期權(quán)（HO2301-C-2700）合約的成交量最高，分別為2554張、2288張。

南華研究院期權(quán)分析師周小舒分析，根據(jù)新上市的期權(quán)交易表現(xiàn)，上證50股指期權(quán)的成交PCR是0.91，持倉(cāng)PCR是0.80。“上證50股指期權(quán)PCR均低于1，表示認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量和持倉(cāng)量高于認(rèn)沽期權(quán)，說(shuō)明看漲期權(quán)成交較為活躍，期權(quán)市場(chǎng)參與者情緒偏樂(lè)觀。”

上證50指數(shù)投資與風(fēng)險(xiǎn)管理體系得以完善

在今日上午舉行的上證50股指期權(quán)上市儀式上，中金所黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)何慶文致辭稱(chēng)，上證50股指期權(quán)上市后，將與上證50股指期貨、上證50ETF期權(quán)形成協(xié)同發(fā)展的新局面，這將有助于建立更為完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，滿(mǎn)足投資者多元化的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有利于促進(jìn)健全和完善資本市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，更好服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

何慶文強(qiáng)調(diào)，隨著新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)推進(jìn)勢(shì)頭的加快，我們既要時(shí)刻保持頭腦清醒，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，堅(jiān)守底線(xiàn)思維，堅(jiān)決落實(shí)資本市場(chǎng)深化改革部署要求，以“時(shí)時(shí)放心不下”的責(zé)任感扎實(shí)推進(jìn)業(yè)務(wù)管理，加強(qiáng)運(yùn)維保障，提升技術(shù)系統(tǒng)穩(wěn)健性，也要把握機(jī)遇，積極穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、交易機(jī)制優(yōu)化，提升市場(chǎng)服務(wù)水平，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

上證50股指期權(quán)的上市，是繼滬深300股指期權(quán)、中證1000股指期權(quán)上市后中金所推出的第三個(gè)股指期權(quán)品種。同時(shí)，上證50股指期權(quán)也是繼7月22日中證1000股指期權(quán)、9月19日滬市500ETE期權(quán)、深市500ETE期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETE期權(quán)、12月12日深市100ETF期權(quán)，股票期權(quán)市場(chǎng)在今年迎來(lái)的第六個(gè)新品種。

早在今年7月22日，中證1000股指期貨期權(quán)上市交易，隨后，中證1000股指期權(quán)成交逐漸活躍。中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年8-11月，中證1000股指期權(quán)成交量連月上升，月度成交量分別為108.21萬(wàn)手、136.53萬(wàn)手、144.75萬(wàn)手、156.59萬(wàn)手。截至11月底，中證1000股指期權(quán)年內(nèi)累計(jì)成交總量為562.73萬(wàn)手，持倉(cāng)量為6.5萬(wàn)手。

而作為中金所旗下首個(gè)股指期權(quán)品種，截至今年11月底，滬深300股指期權(quán)年內(nèi)累計(jì)成交量為2948.34萬(wàn)手，較去年同期的2744.06萬(wàn)手，增長(zhǎng)了7.44%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著成交活躍度會(huì)進(jìn)一步提高，市場(chǎng)的套保需求或?qū)⒌玫綕M(mǎn)足。

對(duì)于上證50股指期權(quán)的上市，廣發(fā)期貨研報(bào)提到，上證50股指期權(quán)推出完善上證50指數(shù)投資與風(fēng)險(xiǎn)管理體系。上證50指數(shù)投資工具包含了上證50ETF、上證50股指期貨、上證50ETF期權(quán)和上證50股指期權(quán)，投資工具種類(lèi)豐富有利于提高市場(chǎng)定價(jià)效率和市場(chǎng)擴(kuò)容。

上證50指數(shù)作為標(biāo)的進(jìn)行展開(kāi)，以現(xiàn)金交割的方式衍生出股指期貨IH和股指期權(quán)HO，以實(shí)物交割則衍生出50ETF及其對(duì)應(yīng)的50ETF期權(quán)。通過(guò)股票指數(shù)為中樞構(gòu)建四個(gè)交易市場(chǎng)，彼此之間具有一定程度的跨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)。在這種關(guān)聯(lián)下，跨市場(chǎng)套利、對(duì)沖等模式由此展開(kāi)，使得投資者在上證50指數(shù)的投資手段更加豐富。

展望后市，周小舒表示，上證50股指平值期權(quán)隱含波動(dòng)率是18.66%，低于標(biāo)的歷史波動(dòng)率（20.76%）。從波動(dòng)率偏度來(lái)看，上證50股指期權(quán)波動(dòng)率呈現(xiàn)偏斜狀態(tài)，虛值看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率高于看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率，說(shuō)明市場(chǎng)短期情緒偏多。從波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，上證50股指近月期權(quán)隱含波動(dòng)率偏低，遠(yuǎn)月隱含波動(dòng)率偏高，表明期權(quán)市場(chǎng)參與者認(rèn)為標(biāo)的指數(shù)短期走勢(shì)平穩(wěn)。

標(biāo)簽：股指期權(quán) 交投活躍